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　　截至4月30日的最新财季，沃尔玛全球净销售额1656亿美元，同比增长2.5%；营业利润71.4亿美元，同比增长4.3%。

　　作为沃尔玛在本土市场外最受关注的高增长区域之一，中国市场一季度实现净销售额67亿美元，同比增长22.5%。

　　线下门店可比销售可比销售增长率为16.8%，比去年同期高4.3个百分点。

　　近年来，沃尔玛在中国的大卖场业务持续收缩，以山姆为核心的会员店和电商业务蒸蒸日上。

　　不过随着新一代大卖场、社区小店的相继亮相，沃尔玛的新面貌正越来越多出现在人们面前。

　　山姆会员店在华保持着每年5-6家的高速扩张速度，逐步由一线核心城市向张家港、晋江、昆山等经济发达的“百强县”下沉。

　　行业推算，山姆中国2024年销售额可能突破1000亿元，达到沃尔玛中国业绩的七成。

　　即便如此，仍未满足蓬勃的需求，甚至催生出山姆代购这门“月入过万”的好生意。

　　零售竞争白热化的当下，山姆的扩张速度再创新高，2025年全年开店数或有望超过7家。

　　山姆在线个高复购、适宜配送的SKU。以前置仓的形式在城市中进行灵活加密，对现有门店覆盖范围形成补充。

　　前置仓作为高效的小型履约中心，选址在会员和潜在会员集中度较高的区域，由母店作为中心枢纽，负责管理和补给。

　　每个山姆会员店管理约8到15个前置仓，每个前置仓覆盖2-3公里半径的商圈，超过八成订单可在一小时内送达。

　　山姆前置仓承袭会员店的强大商品力，以及消费、忠诚度高的会员群体，平均客单价超过200元，较易覆盖高昂的履约成本。

　　至今山姆全国前置仓数量已超500个，日均订单超千单，成为赛道无可争议头部玩家。

　　作为山姆的“第二增长曲线”，云仓为代表的电商业务提升了存量门店的店效、复购率等指标。

　　当前，山姆中国线%，被沃尔玛中国总裁兼CEO朱晓静评价为“门店资产价值倍增”。

　　她表示，到2025年底，山姆中国年销能超过5亿美元的门店数，将会从2023年的2家店，增长到8家。

　　沃尔玛将高品质、便捷的一日三餐解决方案、大牌低价的专享商品、独特有惊喜感的宝藏商品，视作商品转型的三大方向。

　　2024年底在云南亮相的新一代门店，在选品规划、陈列布局上已与传统大卖场显著不同。

　　取消了主通道陈列，采用了更低的开放式货架；商品并非按照类别严格划分，而是使用场景的关联性进行交叉陈列，去渍滚珠也可能出现在火锅食材区。

　　“自有商品”+“大牌精选”的选品逻辑类似山姆，但提供更多小包装选项，明确聚焦注重性价比的“大众中产小家庭”。

　　近期沃尔玛重启小店模型，在深圳开出500平的社区小店。以烘焙、预包装生鲜、即食加工品为核心品类，与盒马NB和奥乐齐颇为接近。

　　此前有消息称，新的小店模型可能会借鉴和模仿山姆云仓的形式，以沃尔玛大店为依托，优选品项，以前置仓的模式拓展线上业务。

　　有用户发现，在社区店“南山新德家园店”下单的商品，是由“蛇口沃尔玛店”配送的。双方大概率共享商品线，并在库存及供应链上有所协同。

　　因此有猜测认为，云店仓一体化或将在沃尔玛KA卖场、山姆会员商店、沃尔玛社区小店得到复制和协同。

　　以仓店模式为抓手抢占即时零售风口，已经成为实体商超全渠道转型的主流选项。

　　去年12月，沃尔玛中国与美团达成战略合作，全国门店将全面上线美团，并接入美团配送。双方的合作还包含仓店模式、履约配送服务升级等。

　　例如“极速达”业务由原来的一小时达提升至“最快30分钟达”，加密“准时达”站点布局，将顾客服务范围扩大至门店5-15公里，配送时效为2-3小时。

　　通过无人机配送、GoLocal本地物流网络，外加自动化物流中心建设，美国市场正在努力复制中国的“1小时达”场景。

　　一季度，沃尔玛美国电商销售额增长21%，连续第12个季度实现两位数增长。山姆会员店电商销售同比增长27%，占比提升至17%。

　　在美国，9成以上家庭能享受3小时内极速送达服务，电商对可比销售额的贡献达到3.5个百分点，创一年多以来的新高。

　　沃尔玛美国的电商业务不仅限于到店提货、门店配送等与实体门店直接相关的销售收入，还包含在线广告（Walmart Connect）等创新业务。

　　在全球市场，沃尔玛电商不断强化平台属性，电商及广告正共同成为这家传统零售企业的增长极。

　　参照亚马逊Prime会员计划，沃尔玛推出了Walmart+。通过为会员提供更快的配送服务和更丰富的市场选择，沃尔玛不断吸引更多活跃用户在线订购。

　　一季度，Walmart+会员收入实现了两位数增长。活跃用户数量的提升，推动Walmart Connect广告业务实现了31%的增长。

　　市场期待电商、广告等多元化业务发展，将赋予这家传统零售商更强的盈利能力。

　　不同于山姆在中国的消费升级路线，沃尔玛近年在北美执行低价必须品策略，吸纳因通胀而消费降级的中产。

　　由于在美所售产品中约三分之一为进口商品，沃尔玛的低价政策正随着关税政策的不稳定性而动摇。

　　沃尔玛在业绩会上表示，将尽最大努力保持低价，但“考虑到零售业利润微薄的现实，我们也无法吸收所有压力。

　　“如果某物有30%的关税，你很可能会看到两位数的价格上涨。”沃尔玛CFO表示，价格调整很可能会在5月底生效，6月份价格将“大幅上涨”。

　　沃尔玛预计第二财季净销售额将增长3.5%至4.5%，但并未提供每股收益或营业收入增长预期。

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